Energy desk — voci nominate su TTF e Henry Hub (luglio 2026), previsioni datate da scorare

Energy desk — TTF, Henry Hub (e PSV): le voci nominate e i loro numeri, luglio 2026

Questa pagina è il registro delle previsioni datate e falsificabili del cluster gas: chi ha detto quale numero, quando, con quale interesse — per scorarle poi. Il contesto geopolitico (Hormuz, Qatar, tregua USA-Iran, sanzioni Russia) è nelle pagine collegate: qui si registra cosa dice il mercato del gas e chi lo prevede. Il valore compositivo è il ponte geo↔gas: la stessa tregua che Golfo, Hormuz e negoziati USA-Iran (luglio 2026): fatto, conteso, spin valuta come FATTO/CONTESO è l'assunzione dichiarata dentro ogni forecast qui sotto.

Il quadro al 18 luglio 2026 (FATTO, datato)

- TTF spot €58,91/MWh il 17/7/2026, +7,28% sul giorno (+€2,58), +45,4% sul mese, +75,3% anno su anno; massimo di quasi 4 mesi, "amid increasing threats to Persian Gulf supplies as US-Iran attacks intensified"; +15% nella settimana, ~+29% da inizio luglio (Trading Economics, 17/7; secondario — riverificare su ICE Endex prima di pesare nel motore). Driver citati: strike USA su Iran e ritorsioni, Qatar che ferma l'espansione produttiva dopo attacchi a metaniere presso Hormuz, minacce Houthi sulla rotta Mar Rosso. → Coerente con la ri-escalation registrata in Hormuz: traffico e premi war-risk, 2-21 lug 2026 (segnale oggettivo) e con lo stato della tregua in Tesi — escalation militare Israele-Iran (stato della tregua). - Henry Hub spot $2,83/MMBtu lunedì 13/7/2026 (EIA, serie giornaliera — primaria); $2,92 il 17/7, +2,03% g/g ma −9,8% sul mese (Trading Economics): produzione Lower-48 a 110,2 Bcf/d in luglio (da 110,0 a giugno), manutenzione programmata a Freeport LNG dal 10/7 fino a fine agosto. Il contratto agosto ha testato $2,847 lunedì 13/7 (Eli Rubin, EBW Analytics, via Rigzone 15/7). - La divergenza è il dato che contraddice la narrazione "shock gas globale": mentre il TTF fa +45% sul mese, Henry Hub fa −9,8%. Già l'EIA (Today in Energy, 28/4/26) lo aveva misurato sull'episodio di chiusura: dalla chiusura di Hormuz (28/2) alla settimana del 24/4, TTF +35% a $14,80/MMBtu, JKM +51% a $16,02, Henry Hub −9%. Lo shock Hormuz è un fatto del bacino atlantico-asiatico dell'LNG, non del gas USA: il canale è l'export (17,9 Bcf/d a marzo), già saturo. Chi vi vende "il gas mondiale esplode" sta facendo spin su metà del mondo. - Stoccaggi UE (sintesi datata; il quadro completo sta in Segnale oggettivo — stoccaggi gas europei e leva russa residua (as_of 2026-07-12), non qui): 1/4/2026 al 28% (minimo quadriennale); 46% il 23/6 (Energy Aspects: 50 bcm, −15 bcm sotto la media quinquennale); ~49% l'8/7 (Euronews); 52,49% al 15/7 vs 63% un anno prima (TASS, 15/7 — fetchata e confermata: iniezioni nette di luglio −17% a/a, passo più lento in sei anni; fonte russa con interesse narrativo, ma il dato è GIE-compatibile). Obiettivo legale 90% al 1/11, ammorbidito dalla Commissione verso una banda ~80% (fino a 70% per alcuni Stati). ACER: servono LNG import +13% vs 2025 per i target. - Fatti di giugno-luglio che muovono la curva: MoU USA-Iran 19/6 (Fonte primaria — «Islamabad Memorandum» USA-Iran (14 punti, giugno 2026): il testo); Iran dichiara lo Stretto chiuso il 21-22/6, gli USA smentiscono (CONTESO — OilPrice 22/6); esplosione a Ras Laffan durante il riavvio (54 feriti, 18 dispersi al 22/6 — OilPrice); TTF a €42,83 (+1,75%) il 22/6; poi la ri-escalation di metà luglio, con "Iran and US resumed blockading tankers from leaving the Persian Gulf" (Trading Economics, 17/7). QatarEnergy in force majeure dal 4/3 e tra 1/3 e 24/4 nessuna metaniera carica ha attraversato lo Stretto (EIA): oltre 10 Bcf/d, ~20% dell'LNG globale, tolti dal mercato. → Golfo / Yemen — Timeline verificata e datata: Mar Rosso, Hormuz, Bab-el-Mandeb (2023-2026) · Traffico Suez/Mar Rosso e premi war-risk — il segnale a due orologi del chokepoint Houthi.

Registro delle voci (nome, data, numero, interesse)

1. Kpler — Ronald Pinto, 16/12/2025. TTF 2026 medio $9,81/MMBtu (~€30/MWh; tagliato di $0,31); LNG in Europa 145 mt (+18 mt, +19%); consumi UE-27 320,4 bcm (+0,4%); stoccaggi 96% al 1/11/2026; uscita inverno 26/27 al ~58%. *Interesse*: vendor di dati LNG — la tesi "glut atlantico" valorizza il suo tracking. *Stato al 18/7*: la parte prezzo è già falsificata dalla traiettoria (spot a ~€59, quasi il doppio); lo shock Hormuz non era nel modello. Lo stesso Pinto a luglio (via Euronews, 8/7) registra il rovescio: l'UE ha importato 2,37 mt di LNG in meno in maggio-giugno rispetto allo stesso periodo 2025. Da scorare a fine anno sulla media, ma serve la correzione per l'evento.

2. ABN AMRO — Moutaz Altaghlibi, 12/11/2025. TTF 2026 medio €30/MWh, Q1 ~€34, estate (Q3) ~€26; Brent 2026 $55 medio. *Interesse*: banca commerciale, view macro pubblica, nessun book gas dichiarato. *Stato*: il Q3 a €26 è falsificato (spot luglio €55–59); la media annua €30 richiederebbe un collasso improbabile in H2. È il campione perfetto di forecast pre-guerra da scorare: rende misurabile quanto l'evento Hormuz valga sulla curva (~+30 €/MWh vs baseline). Confronta il Brent gemello in Aggiornamento traiettoria Brent — luglio 2026, dopo il flare-up dell'8/7 (punti datati).

3. Goldman Sachs — desk commodities, serie datata (la traiettoria è essa stessa il dato). (a) 24/1/2026: alza il 2026 a €36 da €29 — gennaio previsto 1,5σ più freddo del normale nel NW Europa, consumi +11% vs attese (Investing.com); (b) 3/3/2026: alza il contratto Apr-26 a €55 da €36 e il Q2-26 a €45 da €36 sulla disruption Qatar (Sahm); (c) 17/6/2026: 2H26 €41 (da 42), 2027 €30, 2028 €19, 2029 €16; normalizzazione LNG spostata da fine giugno a fine luglio; scenario upside: TTF sopra €100/MWh quest'inverno se il blocco di Hormuz in larga parte continua (~500 navi ancora alla fonda nonostante il MoU). *Interesse*: banca con book di trading — una casa che pubblica "€100 se il blocco continua" mentre è posizionata sulla volatilità parla anche al suo libro; e il ribasso strutturale 2028-29 (onda LNG USA/Qatar) è la loro tesi di lungo. *Stato*: il 2H26 a €41 è sotto lo spot di oggi (€59): o il mercato rientra con la tregua, o Goldman ha sottostimato la ri-escalation di luglio. Scoring pulito a fine dicembre.

4. Bank of America — Francisco Blanch, 11/3/2026. TTF 2026 medio €50/MWh *se* le perdite LNG di Qatar+UAE restano limitate a ~5-6 settimane con la Navy USA a scortare le metaniere; ~10 settimane di perdita → Q1-27 sopra i massimi 2022 (il record citato in Il gas europeo (TTF) come firma di mercato del cluster Russia-Ucraina); 2027 €30; ogni mese di LNG Gulf perso ≈ 10% della capacità di stoccaggio europea. *Interesse*: banca, scenario condizionale ben costruito (falsificabile su entrambi i rami). *Stato*: la condizione "5-6 settimane" è già saltata — nessun transito carico per almeno 8 settimane (EIA) e stop di nuovo a luglio; il ramo pessimista è quello vivo. La media €50 resta però la più vicina alla traiettoria reale finora.

5. ICIS — Andreas Schroeder (Head of Gas Analytics), 28/2/2026, giorno della chiusura. Modello di blocco trimestrale: front-month "salta subito a €92", media 90 giorni ~€86, baseline poco sotto €32; recovery: maggio ~€65, giugno ~€40, luglio ~€34. *Interesse*: agenzia prezzi — vende lo scenario, non un book. *Score parziale (onesto, in due direzioni)*: il picco reale dell'episodio è stato ~€70 a marzo (Il gas europeo (TTF) come firma di mercato del cluster Russia-Ucraina) — sovrastima del salto immediato; ma il "luglio a €34" è sotto di ~€25 rispetto allo spot — perché la loro assunzione (riapertura pulita) è saltata con la ri-escalation. Lezione di metodo: scorare la previsione insieme alla sua condizione, non da sola.

6. ICIS — Ajay Parmar, 26/6/2026 (riapertura post-MoU): nonostante l'accordo, mercato in "wait and see"; "these markets will not return to full normality until early next year". *Stato*: finora la voce meglio calibrata del panel — la ri-escalation di metà luglio la conferma. Cfr. il quadro dei think-tank in Think-tank occidentali sulla tregua USA-Iran e Hormuz (luglio 2026) — verifica avversariale.

7. Energy Aspects — insight del 25/6/2026 (analista non firmato). "Bullish su TTF near-curve contro la forward ICE"; stoccaggi al 46% (23/6, −15 bcm vs media 5a); base case 78% a fine ottobre (85,8 bcm) vs 75% (81,9 bcm) al ritmo corrente; Qatar in Europa non prima di inizio Q4-26: sminamento a carico dell'Iran per il MoU, P&I da riscrivere, armatori che vogliono settimane di transiti senza incidenti. *Interesse dichiarato*: research a sottoscrizione con clienti trading — una casa "bullish vs curve" che pubblica la view sta anche marcando il proprio track record. *Stato*: finora vincente (la near-curve è salita sopra la forward di giugno).

8. EIA — STEO luglio 2026. Henry Hub 2026 $3,67 (alzato da $3,60 di giugno), 2027 $3,49 (da $3,46); Q3-26 $3,37, Q4-26 $3,57 (via Rigzone 15/7). Dal STEO diretto: scorte a fine giugno +6% sopra la media quinquennale, 3.966 Bcf attesi a fine ottobre (+5%); produzione dry record, 111,25 Bcf/d nel 2026, guidata dal Permian. *Interesse*: agenzia pubblica, nessun book — il benchmark neutro del registro. *Nota di score*: lo spot di metà luglio ($2,83–2,92) è già sotto il Q3 previsto — il primo check di ottobre dirà se il caldo/l'export riallineano.

9. EBW Analytics — Eli Rubin, via Rigzone 15/7/2026: "milder weather" mina i fondamentali di breve HH, "further downside" possibile; agosto testato a $2,847 lunedì 13/7. Voce tattica, orizzonte settimane: utile come contrappunto datato al STEO.

PSV Italia (l'occhio locale)

Serie mensile 2026 (€/Smc, media PSV via abbassalebollette.it — serie ARERA-derivata, secondaria; conversione ufficiale 0,0105833 da €/MWh): gen 0,404 · feb 0,377 · mar 0,558 (+48% m/m: è lo spike Hormuz visto da una bolletta italiana) · apr 0,492 · mag 0,502 · giu 0,505 · lug ~0,51 provvisorio (agg. 4/7, prima dello strappo di metà mese: il consuntivo di inizio agosto sarà più alto — previsione implicita falsificabile). Giugno ≈ €47,7/MWh: il PSV tiene il suo premio strutturale sul TTF (trasporto+interconnessione). *Inferenza non verificata (soglia euristica, da tarare su GME/MISE)*: uno spread PSV-TTF sopra ~5–8 €/MWh segnalerebbe tensione specifica italiana (Algeria/Libia), che a oggi non si vede: l'Italia in questo episodio è presa dal canale LNG-atlantico come il resto d'Europa, non da un canale proprio.

Composizione geo↔gas (perché questa pagina sta nel cluster)

- Il TTF di luglio è il termometro della tregua: la firma è la stessa già validata in Il gas europeo (TTF) come firma di mercato del cluster Russia-Ucraina e corretta in La firma di mercato dell'asse Iran-Israele — materie prime — canale Qatar-LNG-Hormuz, indiretto ma grande. Un titolo "de-escalation" senza TTF in calo entro 1-2 giorni è sospetto spin; il +7,28% del 17/7 dice che il mercato non crede alla tenuta della tregua di Evento — Negoziati Iran-USA di luglio 2026: cosa è FATTO, cosa è solo DICHIARATO (chi/dove/esito) più di quanto la credano i segnali fisici di Hormuz: traffico e premi war-risk, 2-21 lug 2026 (segnale oggettivo). - Il canale Russia resta il pavimento strutturale: il ban UE ("getting to zero" — Jørgensen, 8/7) taglia il dividendo-pace di Tesi: traiettoria della guerra Russia-Ucraina nel 2026 (stallo negoziato vs escalation vs cessate il fuoco) e tiene l'Europa dipendente proprio dall'LNG che Hormuz minaccia. Doppio nodo: cfr. Entrate petrolifere russe e price cap come segnale — prezzo Urals, sconto sul Brent, gettito di bilancio (il vincolo che finanzia la guerra) e oggettivo/luglio-2026-numeri-datati-russia-ucraina. - Il Brent è la firma gemella con lo stesso evento e canali diversi: Traiettoria del Brent ancorata agli eventi (feb-lug 2026) · Fonte primaria — OPEC/IEA/EIA su produzione e spare capacity del Golfo: il buffer petrolifero e il VINCOLO Hormuz; il dossier nucleare che condiziona tutto: Segnale oggettivo — colloqui USA-Iran e dossier nucleare AIEA (metà luglio 2026); le voci video del panel: Nolting (Deutsche Bank) e Abu Omar su Bloomberg, 8/7/2026 — cronaca e prezzi del flare-up di Hormuz.

Come scorare (regole per il futuro lettore)

1. Fine ottobre 2026: stoccaggi UE vs 78% (Energy Aspects) / 96%-al-1/11 (Kpler, già quasi impossibile) / banda 80% Commissione. 2. Fine dicembre 2026: media TTF 2026 vs €30 (ABN), ~€30 (Kpler), €50 (BofA), €36→2H26 €41 (Goldman); media HH vs $3,67 (EIA). 3. Inverno 26/27: se blocco persistente, TTF >€100 (Goldman) e Q1-27 >massimi 2022 (BofA ramo 10 settimane). 4. Ogni score va fatto con la condizione dichiarata (lezione ICIS): tregua tenuta o no è la variabile, e la giudica Tesi — escalation militare Israele-Iran (stato della tregua), non il forecast.

Cosa NON prova questa pagina

Gli spot TTF/HH intraday vengono da Trading Economics (secondario: riverificare su ICE Endex/CME prima di pesarli nel motore); l'unico spot HH primario è l'EIA giornaliero ($2,83 il 13/7). Le previsioni registrate sono dichiarazioni datate, non verità: il registro serve a misurare i previsori, non a prevedere. Il co-movimento prezzi↔eventi resta inferenza (confidence 0.75 sui fatti fetchati, più bassa sull'attribuzione causale). Verifica avversariale 18/7/2026: tutti gli URL fetchati; rimossi i numeri non presenti nelle fonti (minimi-2-mesi HH, Golden Pass, "massimi volumi asiatici", date STEO interne, data errata del test $2,847).